金融不安を招いた「平均物価目標2%」へのこだわり ~引き締め遅れで急激な利上げを余儀なくされたFRB
2023.04.03シリコンバレー・バンク(SVB)やクレディスイスの蹉跌(さてつ)をきっかけに、世界の金融市場が動揺している。米国、スイスの監督当局も、市場の不安を鎮めようと、大規模な緊急対策を打ち出した。
SVBをはじめとする米国の中堅地銀の急激な預金流出を眺め、議論は金融規制のあり方に向かいそうだ。しかし、原因はこれだけではない。
大幅かつ連続的な利上げを行わざるをえなくなった米国FRB(連邦準備制度理事会)の政策ミスは、見逃せない。2020年夏に掲げた「平均物価目標2%」への固執が、大幅な引き締め遅れをもたらした。
FRBが物価の上昇を「一時的」と見誤ったとする説があるが、少なくとも当初は、平均2%目標を意識して物価の上昇を「見守って」いたのである。その後の急激な利上げは、引き締め遅れを挽回するためのものだった。
「2%はグローバルスタンダード」との説があるが、「物価2%目標」は実は未熟である。以前のコラム(2022年12月「物価目標「2%」の見直しはなぜ必要なのか~米国の現実を直視せよ」)でも触れたが、改めて何が起きたかを確認してみよう。